Makroekonomický výhled pro tento týden: Zasedání Fedu, CPI v eurozóně, PPI v Německu,.. 17.3.2025 Michal Bárta | Fio bank Tento týden nabídne větší množství makroekonomických dat než obvykle. Pozornost investorů se bude však upínat především ke středečnímu zasedání Fedu. Přestože se neočekává snížení sazeb, tak bude velmi sledovaný odhad sazeb členů FOMC v budoucnu vzhledem k vyšší inflaci a celní politice Donalda Trumpa. Ve stejný den se taktéž dozvíme konečný vývoj inflace v eurozóně. Středeční zasedání Fedu Ve středu bude americký Fed rozhodovat o snížení sazeb. Žádný z více než 100 analytiků, které oslovila agentura Bloomberg neočekává snížení sazeb na tomto zasedání. Dle Bloombergu je však méně jasné, jak Fed změní své ekonomické predikce vzhledem k inflaci a vlivu celní politiky Donalda Trumpa. Aktuálně se očekávají v tomto roce dvě až tři snížení sazeb o 25 bazických bodů, avšak analytici z Bloombergu predikují, že členové FOMC budou odhadovat jedno až dvě snížení. Dle Bloombergu se předseda Fedu Jerome Powell bude snažit zůstat na tiskové konferenci apolitický a uvede, že prognózy FOMC budou zahrnovat celou Trumpovu politiku. Středeční zasedání Fedu Makroekonomický ukazatel Odhad* Předchozí Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (horní mez) 4,50 %. 4,50 % Rozhodnutí FOMC (Fed) o sazbách (dolní mez) 4,25 % 4,25 % Mediánový odhad sazeb členů FOMC: Současný rok 4,375 % 4,375 % Mediánový odhad sazeb členů FOMC: Příští rok 3,875 % 3,875 % Mediánový odhad sazeb členů FOMC: Přespříští rok 3,375 % 3,375 % Mediánový odhad sazeb členů FOMC: Dlouhodobý 3,063 % 3,0 % CPI v eurozóně Konečná středeční data o vývoji spotřebitelských cen v eurozóně by měla potvrdit předběžná čísla ze začátku března. Bloomberg aktuálně označuje obchodní válku s USA jako největší hrozbu budoucího snižování sazeb od ECB. CPI v eurozóně - 19. 3. - únor - konečný Makroekonomický ukazatel Odhad* Předchozí CPI (y-y) 2,4 % 2,4 % CPI (m-m) 0,5 % 0,5 % CPI jádrový (y-y) 2,6 % 2,6 % PPI v ČR a Německu Pondělní ráno nabídlo vývoj indexu výrobních cen v ČR, který v únoru meziročně klesl o 0,1 % při očekávání růstu o 0,1 %. „V meziročním srovnání ceny v průmyslu poprvé po roce klesly, a to o 0,1 %. Naopak ceny ostatních výrobců pokračovaly ve svém růstu. Ceny v zemědělství zrychlily svůj růst na 9,3 %. Ceny stavebních prací byly meziročně vyšší o 2,4 % a ceny tržních služeb pro podniky o 3,5 %,“ upozorňuje Vladimír Klimeš, vedoucí oddělení statistiky cen průmyslu a zahraničního obchodu ČSÚ. O vývoji indexu PPI v Německu se více dozvíme ve čtvrtek. PPI - Německo - 20. 3. - únor Makroekonomický ukazatel Odhad* Předchozí PPI (m-m) 0,2 % -0,1 % PPI (y-y) 1,0 % 0,5 % Index importních a exportních cen v ČR a USA V pondělí ráno jsme se dozvěděli vývoj indexu importních a exportních cen v ČR v lednu. Index exportních cen v lednu meziročně vzrostl o 4,0 %, importní ceny byly o 3,9 % vyšší. „V lednu byly ceny vývozu a dovozu ovlivněny oslabením kurzu koruny vůči euru a dolaru. Meziměsíčně rostly vývozní ceny o 0,2 %, dovozní ceny o 0,6 %. Meziročně se vývozní ceny zvýšily o 4,0 %, dovozní ceny o 3,9 %,“ upozorňuje Vladimír Klimeš, vedoucí oddělení statistiky cen průmyslu a zahraničního obchodu ČSÚ. Únorový vývoj indexu importních a exportních cen se v úterý dozvíme v USA. Importní ceny dle analytiků poklesnou o 0,1 % díky nižší cenně energií. Bloomberg prozatím neočekává úplné promítnutí cel do importních cen. Index importních a exportních cen - USA - 18. 3. - únor Makroekonomický ukazatel Odhad* Předchozí Index importních cen (m-m) -0,1 % 0,3 % Index importních cen (y-y) 1,6 % 1,9 % Index exportních cen (y-y) -- b. 2,7 % Průzkum ZEW Úterní březnový průzkum ZEW očekávání může výrazně posílit v návaznosti na německé vládní plány ohledně masivního zvýšení výdajů na obranu a infrastrukturu. Průzkum ZEW očekávání se v tento den zveřejní i v eurozóně. Průzkum ZEW - 18. 3. - březen Region Makroekonomický ukazatel Odhad* Předchozí GE Průzkum ZEW - index očekávání 48,3 b. 26 b. GE Průzkum ZEW - index současných podmínek -80,5 b. -88,5 b. EC Průzkum ZEW - index očekávání -- b. 24,2 b. Maloobchodní tržby v USA Únorové maloobchodní tržby se pravděpodobně odrazily ode dna po lednovém mrazivém počasí a nízkém prodeji automobilů. Maloobchodní tržby v USA - 17. 3. - únor Makroekonomický ukazatel Odhad* Předchozí Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný) 0,6 % -0,9 % Průmyslová produkce v USA Průmyslová produkce dle analytiků z Bloombergu pravděpodobně v únoru posílila o 0,3 %, když index nákupních manažerů ve výrobě v únoru indikoval menší růst. Průmyslová produkce v USA - 18. 3. - únor Makroekonomický ukazatel Odhad* Předchozí Průmyslová produkce (m-m) 0,2 % 0,5 % Důvěra v ČR a eurozóně Důvěra v ČR a eurozóně - 21. 3. Region Makroekonomický ukazatel Sledované období Odhad* Předchozí CZ Index spotřebitelské důvěry březen 96,7 b. 96,6 b. CZ Spotřebitelská a podnikatelská důvěra březen 98,1 b. 97,8 b. CZ Podnikatelská důvěra březen 97,9 b. 98 b. EC Spotřebitelská důvěra březen - předběžný -13 b. -13,6 b. Další významná makroekonomická data tohoto týdne Mezi další velmi sledované makroekonomická data tohoto týdne v USA se řadí například Newyorský výrobní index, započatá výstavba, index žádostí o hypotéky a nové a pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Další významná makroekonomická data tohoto týdne Region Datum Makroekonomický ukazatel Sledované období Odhad* Předchozí US 17. 3. Newyorský výrobní index březen -2 b. 5,7 b. US 17. 3. Podnikové zásoby leden 0,3 % -0,2 % US 18. 3. Index realitního trhu NAHB březen 42 b. 42 b. EC 18. 3. Obchodní bilance (sezónně očištěno leden 13,8 mld. 14,6 mld. EC 18. 3. Obchodní bilance (bez sezónního očištění) leden -- b. 15,5 mld. US 18. 3. Započatá výstavba únor 1381 tis. 1366 tis. US 18. 3. Počet nově vydaných stavebních povolení únor - předběžný 1450 tis. 1473 tis. US 18. 3. Využití kapacit únor 77,8 % 77,8 % US 19. 3. Index žádostí o hypotéky MBA 14. března -- b. 11,2 % US 19. 3. Změna zásob surové ropy podle EIA 14. března -- b. 1448 tis. US 19. 3. Čistý příliv dlouhodobého kapitálu leden -- b. $72,0 mld. US 20. 3. Čistý příliv kapitálu leden -- b. $87,1 mld. EC 20. 3. Stavební výroba (m-m) leden -- b. 0,0 % EC 20. 3. Stavební výroba (y-y) leden -- b. -0,1 % US 20. 3. Běžný účet platební bilance 4Q -$330,0 mld. -$310,9 mld. US 20. 3. Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti 15. března 224 tis. 220 tis. US 20. 3. Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti 8. března 1888 tis. 1870 tis. US 20. 3. Index výrobní aktivity filadelfského Fedu březen 10 b. 18,1 b. US 20. 3. Index předstihových ukazatelů únor -0,2 % -0,3 % US 20. 3. Prodeje existujících domů únor 3,94 mil. 4,08 mil. US 20. 3. Prodeje existujících domů (m-m) únor -3,4 % -4,9 % EC 21. 3. Běžný účet ECB (sezónně očištěno) leden -- b. 38,4 mld. *Odhady analytiků se v průběhu týdne ještě mohou měnit. https://www.fio.cz/zpravodajstvi/zpravy-z-burzy/307733-makroekonomicky-vyhled-pro-tento-tyden-zasedani-fedu-cpi-v-eurozone-ppi-v-nemecku